AI / 云 / 微信生态 🚀
模型层 + 应用层 + 云/算力 · 26年估值弹性主来源
⚡ 4/23今日重大正面信号：腾讯光纤招标量上周同比增长7-8倍（国泰海通通信 04/22产调）
阿里预计4月底量级更大，两家合计达"小几千万芯公里"，需求集中多模和a2规格。这是capex≥360亿实际落地的最强客观证据——比刘炽平的口头承诺更可信。直接支撑腾讯云AI Token收入和IDC建设逻辑。
⏳ 4/23状态：混元3.0 W17窗口仅剩三天（4/24-4/26），4/23仍未正式官宣
⚠️ Google Cloud Next 2026（4/22-4/24）已发布：① TPU 8t（训练版）2.8x价格性能，支持9600张/2PB共享带宽内存；② TPU 8i（推理版）3x片上SRAM，1152张/pod；③ Gemini Agent Designer长程任务框架；④ Workspace Intelligence跨应用AI上下文
→ 4/24（明日，周四）是混元3.0发布最高概率窗口。W17未发则预期推至W18，AI叙事短期承压。
📐 模型层（结构性叙事）
混元 3.0 · 本周(W17 4/20-4/26)发布 🔥
百亿级+千亿级双版本，推理+Agent+多模态三维度升级。千亿版对标Minimax 2.7+水平，Agent第一梯队。
来源：国海 04/19
混元世界 2.0（HunyuanWorld 2.0）· 4/16 已发布开源
单图/文本→可编辑3D场景，UE/Unity直接导入。开源下载破300万。
游戏开发结构性提效，多家卖方集体跟进。
Hunyuan-GameCraft / HunyuanImage 3.0 / Hunyuan-MT-7B
垂类模型持续迭代，开源生态扩张。
🚨🚀 微信AI Agent节点更新（4/20）：6月灰测 → Q3全量上线
华源传媒陈良栋04/19确认：预计6月开启灰测（比Q3全量更早），更多内部部门（搜索/视频号/小程序）已卷入，将开辟新入口页面。初始模型选用2月曝光的微信自研小模型（先上再迭代）。
时间线：6月灰测 → Q3向14亿月活全量推出 → 百万小程序调用（叫车/外卖/订票）
投资含义：灰测时间前移=Q3全量更有把握。杀手级亮点待定，但先上再迭代的策略已经降低了落地门槛。
✅ capex落地超预期：26年≥360亿正在实质性执行
腾讯光纤上周招标量7-8倍爆增（国泰海通通信04/22产调），阿里4月底量级更大——这是市场盘中可能尚未充分消化的正向量。5月财报实际capex指引将进一步定性。若AI Agent叙事成立，capex重将被重新定价为"攻势"而非"负担"。
应用层 · 产品矩阵
元宝（C端AI助手）
通用AI · 追赶位
DAU 5000万 / MAU 1.14亿（2/19披露）
25/12周活2084万排AI原生第三
豆包1/7、DeepSeek 1/4
仍非C端AI第一梯队
↑ 持续追赶
龙虾矩阵 爆火
B端Agent · 3月密集上线
3月初上线5款：
· WorkBuddy（桌面Agent）
· OpenClaw（企微/QQ/腾讯云）
· QClaw（电脑管家）
曾爆火崩盘，腾讯单月买流量2.8亿+算力扩容10x
↑↑ 战略级投入
微信原生AI Agent 6月灰测
6月灰测 → Q3全量 · 14亿MAU超级入口
6月开启灰测（前移）→ Q3向14亿月活全量推出
新入口页面+打通聊天/视频号/小程序
初始选用微信自研小模型
更多内部部门已卷入（搜索/视频号等）
马化腾："微信最终将搭载AI智能体"
↑↑ 节点前移，落地确定性提升
AI 游戏平台
游戏×AI 横跨业务
进展跟踪中
叠加混元世界2.0是协同点
→ 待跟踪
腾讯云 + Token收入
B端云/算力
收入增速 + AI Token收入
5月财报披露
云客户案例持续跟踪
→ 等财报
AI Capex落地 超预期
利润压制但落地超预期
25年180亿 → 26年≥360亿
光纤招标量上周7-8倍爆增
→ capex实际执行力度强于市场预期
国泰海通通信 04/22产调确认
↑ 落地超预期，压利润但IDC支撑AI Token收入
广告业务（视频号 + AI赋能）📊
26年指引：乐观1780亿 / 中性 +18-20% · 26Q1华泰预期+19% · 本期无新数据
视频号广告加载率 空间大
核心增量驱动
当前 3-6%
26目标 7.5%
vs 抖音13-16%（仍翻倍空间）
结构性提升路径清晰
↑ 渐进确定性
视频号DAU/时长
流量基础
DAU 7亿
时长 76分钟
持续增长
↑ 流量在
AI 智能投放渗透率
eCPM驱动
25年初 15-20% → 当前 30%
翻倍提升
带动eCPM中大个位数增长
↑↑ 翻倍
AIGC "妙思" 渗透率
AI素材工具
渗透率 60%（高位）
AIM+ 渗透率 20%（爬坡中）
CTR +5% / CVR +8%
↑ 高位运行
💡 独立判断：广告是腾讯当前最被市场低估的业务。3-6%→7.5%加载率是渐进确定性增量，AI赋能效果已被卖方公认。1780亿乐观目标即便打折到中性+18-20%（≈1685亿）也足以支撑26年估值。风险：宏观若走弱，教育/电商需求是第一个承压点。
数据缺口
当前缺口（4/23）：
· 异环今日（4/23）首日畅销榜排名及流水（公测首日数据，今日实时跟进）— 最高优先级
· 王者世界手游首周完整流水（等4/24-4/26 SensorTower）— 次高优先级
· 混元3.0正式发布及benchmark数据（W17截至4/26，4/24是最高概率日）
· 中银国际AI Agent专家会纪要（今日4pm，关注微信Agent时间表+capex细节）
· 中信廖原互联网Q1季报展望路演要点（今日09:40）
· 混元3.0 vs Google TPU 8i/Gemini/Minimax2.7 实际对比评测
· 微信AI Agent灰测具体功能截图/体验（6月后可见）
· 腾讯云AI Token收入增速（5月财报披露）
· 26Q1腾讯财报具体日期及AI capex实际指引